Дефолт дефолту рознь. Что на самом деле угрожает Украине

В течение ближайших двух месяцев дефолт в Украине вряд ли возможен. Об этом сообщил исполнительный директор Международного фонда Блейзера Олег Устенко. По мнению нашего собеседника, в объявлении дефолта Украиной...

В течение ближайших двух месяцев дефолт в Украине вряд ли возможен. Об этом сообщил исполнительный директор Международного фонда Блейзера Олег Устенко.

По мнению нашего собеседника, в объявлении дефолта Украиной не заинтересованы ни государство, ни кредиторы, ни международные финансовые институты.

«Если система координат не поменяется, если не будет каких-то подвижек на рынке, то дефолта не будет», – считает эксперт.

Рассуждая о дефолте как таковом, Олег Устенко призывает отличать технический дефолт от обычного.

«Если речь идет о технических дефолтах, то мы их по сути уже начали объявлять. Первой ласточкой был украинский «Эксимбанк», который не осуществил в апреле выплату на $750 млн: был затянут процесс реструктуризации и фактически заданы границы, в рамках которых будет обсуждаться реструктуризация долга по так называемым квазисуверенным долгам. Такого рода долги есть еще у «Ощадбанка», у «Укрзализныци», у «Укравтодора», есть киевские муниципальные бонды… Так что по квазисуверенам мы, очевидно, будем объявлять технические дефолты, договариваясь в тех рамках, которые задал «Эксимбанк», – отмечает экономист.

Вторым направлением, где также возможны дефолты, продолжает наш собеседник, является частный сектор.

«Когда частный сектор имеет большое количество долгов на руках и не в состоянии их обслуживать, что сопровождается нестабильной макроэкономической ситуаций в стране, очевидно, что они тоже будут объявлять дефолты, и для них возможность реструктуризировать долги будет крайне сложной», – говорит эксперт.

Также, по мнению Устенко, проблемы могут возникнуть и там, где речь идет о так называемых суверенных долгах государства.

«Речь идет о долгах по европейским бондам на сумму $18 млрд, из которых $3 млрд – это долги по еврооблигациям, которые Украина выкупила и продавала на Ирландской бирже в декабре 2013 года под 5 % годовых. Они были куплены РФ, и здесь очень спорный вопрос, связанный именно с российским долгом», – говорит эксперт.

«Россия настаивает на том, что эти $3 млрд не могут считаться обычным коммерческим размещением, а являются межправительственным займом. Они разыгрывали карту, связанную с тем, что в декабре 2013 года Украина не могла размещаться под 5 %, как они купили — минимальная стоимость размещения на тот момент была 12 %, практически они дали 7 % премиальных для Украины. В то же время, Украина могла разыграть карту, связанную с тем, что, если идет межгосударственный займ, то для него деньги берутся из бюджета, а в данном случае РФ не платила деньги из своего бюджета, они платили деньги из так называемого Суверенного фонда РФ. То есть нам можно было играть в свою игру, и вряд ли бы россияне довели это дело до Лондонского арбитража», – считает экономист.

Таким образом, добавляет Устенко, теперь вопрос идет о реструктуризации $15 млрд украинского долга.

«Ведутся переговоры о снижении купонов, об увеличении срока обращения. Купон, насколько я понимаю, собираются срезать на 2-3 % пункта, опустить его до 5 %. Что касается увеличения срока, то первоначально речь шла о 5-7 годах, но из-за неудачной реструктуризации «Эксимбанка» корректнее было бы говорить о 7-10 годах. И третий параметр — насколько будет срезано тело кредита. Украинское правительство говорило о возможности ведения переговоров насчет 40 %-го снижения. После того, как был проплачен купон РФ и прозвучало заявление от МВФ, после выпадения $3 млрд российского долга урезание тела кредита перед нашими текущими кредиторами должно быть больше 40 %. Мои подсчеты показывают, что мы должны подняться до 50 % и выше, что может вызвать еще большее напряжение во время переговорного процесса. То есть теоретически и практически наши кредиторы должны будут отказаться на самой первоначальной стадии даже по телу кредита от $7, 5 млрд. Для них это крайне болезненно», – констатирует собеседник издания.

В то же время, добавляет экономист, позитивной новостью является то, что МВФ изъявил желание продолжить сотрудничество с Украиной даже в том случае, если мы объявим дефолт.

«Поэтому я бы сказал так: поскольку Украина уже в процессе переговоров с кредиторами, мы, скорее всего, не будем делать выплату купонов в июле. Если данная выплата не будет осуществлена, несмотря на то, что мы находимся в переговорном процессе с кредиторами, сразу выставится фишка «технический дефолт» уже по суверенным долгам. Но вопрос не в техническом дефолте. Он, конечно, очень плох, но это гораздо более мягкая форма по сравнению с дефолтом как таковым», – резюмировал эксперт.

Напомним, ранее интернет-издание Новости Украины – From-UA сообщало о том, что, согласно прогнозу американской инвестиционной компании Goldman Sachs, в следующем месяце Украина не сможет осуществить платеж по кредиту и объявит дефолт.

По материалам: From-ua.com

Материалы по теме: